Faillite d'Interpark Commerce... La peur de l'argent noir qui a frappé les agences de K-POP

[magazine kave=Park Soo-nam, journaliste] En 2025, la République de Corée semble vivre une période de prospérité culturelle. Le K-POP n'est plus une musique marginale en Asie, mais est devenu une immense industrie menaçant le marché de la pop anglo-saxonne. De nombreux groupes juniors courent sur le chemin tracé par BTS et Blackpink, et l'invasion culturelle appelée 'K-Invasion', qui inclut les dramas, les films et la K-beauty coréens, est considérée comme une invasion culturelle à grande échelle dépassant la 'British Invasion' des Beatles des années 1960. Les données de l'Office des statistiques et de l'Administration des douanes montrent des exportations atteignant des sommets historiques, et le gouvernement s'empresse de les qualifier de 'victoire du soft power'.  

Cependant, derrière ce succès éclatant se cache une 'réalité amère' que personne ne remarque ou qu'on s'efforce d'ignorer. Plus le succès est grand, plus son ombre est profonde. Après que les lumières de la scène se soient éteintes, le flux de fonds qui constitue la base de l'industrie du divertissement est depuis longtemps atteint d'athérosclérose. Nous assistons maintenant à un phénomène étrange où la gigantesque oie qui pond des œufs d'or, le K-POP, est en train de mourir de faim avant même d'être éventrée. Le signal de l'effondrement n'est pas venu d'un scandale d'idole ou d'une controverse de plagiat musical, mais du domaine le plus fondamental et ennuyeux de la 'distribution' et de 'la comptabilité'.

Le 16 décembre 2025, le tribunal de réhabilitation de Séoul a prononcé la faillite définitive d'Interpark Commerce. Ce n'est pas simplement la fermeture d'un site de commerce en ligne. C'est la chute d'une marque emblématique, 'Interpark', qui a écrit l'histoire du commerce électronique coréen depuis la fin des années 1990, et cela signifie la rupture d'un énorme pipeline de distribution qui soutenait le marché des albums physiques de K-POP. Ce nom, familier aux fans étrangers en tant que plateforme de réservation de billets de concert et d'achat d'albums, disparaît maintenant de l'histoire, laissant des dizaines de milliers de créanciers et des centaines de milliards de wons de paiements non réglés.  

De nombreux lecteurs étrangers et fans de K-POP pourraient être perplexes. "Interpark ne vend toujours pas de billets ?" "N'ai-je pas réservé des billets pour le concert de Seventeen sur Interpark l'année prochaine ?" Cette confusion est un exemple flagrant de la complexité et de la tromperie de cette situation. Nous vivons maintenant dans une structure déformée où 'deux Interpark' existent. Interpark Triple, qui vend des billets, a survécu, mais Interpark Commerce, qui vend des albums, est mort.

Au-delà de la simple nouvelle de faillite d'entreprise, nous voulons explorer les relations dynamiques politiques et économiques (Polyconomy) qui y sont liées. Nous allons suivre comment le gigantesque empire de la plateforme Qoo10 a brisé le dos de l'industrie du K-POP en poursuivant l'illusion d'une cotation au NASDAQ, et comment la pratique déformée appelée 'Miloneogi' (pousser les ventes) a rencontré une crise de liquidité, poussant les petites agences à la peur de la faillite en chaîne. C'est le récit le plus profond sur le capital, la cupidité et l'effondrement cachés derrière les danses et les chants éclatants.  

Pour comprendre le prologue de cet effondrement colossal, il faut d'abord suivre la trajectoire du groupe Qoo10 et de son dirigeant, Gu Yeong-bae. Gu Yeong-bae est une figure emblématique de l'histoire du commerce électronique coréen. Il a commencé Gmarket en tant que start-up d'Interpark, l'a développé en tant que premier marché ouvert de Corée, et en 2009, il l'a vendu à eBay aux États-Unis, créant ainsi le mythe de l'Amazon coréen. En vertu de la clause de non-concurrence imposée lors de la vente, il a déménagé à Singapour pour fonder Qoo10, visant à conquérir le marché de l'Asie du Sud-Est.  

Le problème est que son ambition ne s'est pas limitée à la simple gestion du commerce électronique. Son objectif final était de faire coter la filiale logistique de Qoo10, Qxpress, sur le NASDAQ. La cotation au NASDAQ était la meilleure scène pour maximiser la valeur de l'entreprise, mais cela nécessitait une 'expansion' écrasante. Les indicateurs les plus importants pour obtenir un avantage lors de l'examen de la cotation étaient le volume des transactions (GMV) et le volume de fret. Le directeur Gu Yeong-bae a lancé une 'frénésie de fusions et acquisitions' sans précédent pour augmenter ces chiffres de manière explosive en peu de temps.  

La stratégie de réintroduction de Qoo10 sur le marché coréen, qui a commencé en 2022, était agressive au point d'être destructrice. TMON, WeMakePrice, et même Interpark Commerce. Il a acquis à bas prix ou par échange d'actions des premières générations de social commerce et de marchés ouverts qui avaient autrefois dominé le marché de la distribution coréenne. En apparence, cela ressemblait à un retour flamboyant de l'empire Qoo10. Un énorme dinosaure de la quatrième place du secteur était né.  

Cependant, la source de ces fonds d'acquisition était problématique. Qoo10 a en fait utilisé une 'coquille vide' pour augmenter sa taille. Manquant d'actifs liquides, Qoo10 a détourné les paiements des entreprises acquises pour acquérir d'autres entreprises ou pour ses frais d'exploitation, formant une structure de remboursement de fonds proche d'une 'escroquerie de Ponzi'. Il utilisait l'argent des clients de TMON pour couvrir les pertes de WeMakePrice, et l'argent de WeMakePrice pour payer les produits d'Interpark Commerce.  

Cette structure précaire s'est effondrée en juillet 2024, lorsque TMON et WeMakePrice n'ont pas pu payer les paiements aux vendeurs (l'incident Timef). Un montant astronomique de plus de 1,2 trillion de wons de paiements non réglés a été généré, ce qui a été enregistré comme le pire accident financier de l'histoire de la distribution coréenne. Et le choc s'est immédiatement transféré à une autre filiale du groupe, Interpark Commerce.  

Interpark Commerce avait un cycle de règlement légèrement différent de TMON ou WeMakePrice. Contrairement aux autres filiales qui effectuent des règlements mensuels, elle fonctionnait sur un système de règlement hebdomadaire, ce qui laissait penser au départ qu'elle serait moins touchée. Cependant, la confiance du marché était impitoyable. Lorsque la défaillance de l'ensemble du groupe Qoo10 a été révélée, les sociétés de paiement (PG) et les sociétés de cartes ont proactivement suspendu les paiements à Interpark Commerce. Lorsque les vaisseaux sanguins se bloquent, le cœur s'arrête en un instant.  

En août 2024, Interpark Commerce a finalement demandé la réhabilitation auprès du tribunal. Après un an et quatre mois de longs conflits juridiques et de tentatives de vente, aucun 'sauveur' n'est apparu pour acquérir une entreprise dont la valeur de marque était déjà dégradée et dont les dettes dépassaient les actifs. Le 16 décembre 2025, le jugement de faillite du tribunal était une catastrophe prévisible. Le tribunal a rendu un jugement froid selon lequel "la valeur de liquidation est supérieure à la valeur de continuité". Cette phrase du jugement a fait tomber un pilier gigantesque qui soutenait le marché de la distribution d'albums de K-POP.  

Le point le plus déroutant pour les fans de K-POP à l'étranger est ici. "Interpark a fait faillite, alors pourquoi puis-je toujours réserver des billets de concert sur Interpark ?" Pour résoudre ce mystère, il faut remonter à 2021.

À l'époque, la société de loisirs licorne Yanolja a acquis 70 % des actions d'Interpark pour environ 300 milliards de wons. L'objectif de Yanolja était clair. Il s'agissait de dominer la demande de voyage explosive et le marché des billets de concert après la pandémie de COVID-19. En d'autres termes, Yanolja voulait s'emparer des secteurs 'tours' et 'billetterie'. En revanche, les secteurs 'shopping' et 'livres (y compris les albums)', qui souffraient de pertes constantes, étaient comme un fardeau.  

Ainsi, Yanolja a entrepris une opération de découpage minutieux d'Interpark.

• Interpark Triple : Une entité que Yanolja possède et gère directement. Elle est responsable des affaires de tours (vols/hébergement) et de billets (concerts/expositions). Ces entités sont complètement séparées financièrement de l'incident Qoo10 et conservent toujours la première place du secteur.  

• Interpark Commerce : Une entité distincte créée en séparant les affaires de shopping et de livres/album. En avril 2023, Yanolja a vendu cette source de problèmes à Qoo10 dans son intégralité.  

Le problème était que la puissance de la marque 'Interpark' était trop forte. En acquérant Interpark Commerce, Qoo10 a obtenu le droit d'utiliser le nom 'Interpark' pendant une certaine période. Aux yeux des consommateurs, cela semblait simplement être un changement de menu sur le même site 'Interpark', mais en réalité, il s'agissait de deux systèmes d'entreprise complètement différents.  

Les billets allaient dans le coffre de Yanolja, tandis que les albums allaient dans le coffre de Qoo10. Lorsque l'incident Qoo10 s'est produit en 2024, Yanolja a immédiatement commencé à tracer une ligne. Ils ont affiché une annonce en grand disant : "Interpark Triple et Interpark Commerce sont des entreprises distinctes" et ont informé Qoo10 de la résiliation du contrat d'utilisation de la marque. Même Interpark Commerce a tenté de se rebrander sous le nouveau nom 'Byzle' pour survivre, mais cela n'était rien de plus que de repeindre un bateau qui coule déjà.

Les victimes de cette complexe division d'entreprise ont été directement les consommateurs, en particulier les fans de K-POP. Supposons qu'un fan réussisse à réserver un billet pour le concert de Seventeen sur Interpark Ticket (Triple) et achète un album sur Interpark Books (Commerce) pour participer à une séance de dédicaces. Le billet de concert est livré normalement et le spectacle se déroule sans problème. Cependant, l'album n'arrive pas. En appuyant sur le bouton de suivi de livraison, seul un message d'erreur disant "Aucune commande trouvée" apparaît. Le service client ne répond pas au téléphone, et les demandes de remboursement sont refusées en raison d'une erreur système. Les fans sont en colère, mais ils ne savent même pas à qui s'adresser. Sur les communautés de fans à l'étranger comme Reddit et Twitter, des plaintes telles que "L'album commandé sur Interpark Global n'est pas arrivé depuis 6 mois" et "Mon argent a disparu" ont continué tout au long de 2025. Ce n'était pas simplement un retard de livraison, mais une situation de 'disparition' où le groupe Qoo10 avait détourné les paiements des ventes, n'ayant même plus d'argent pour récupérer les produits.  

La faillite d'Interpark Commerce ne concerne pas seulement le fait de ne pas pouvoir vendre quelques albums, mais elle secoue l'ensemble de l'industrie du K-POP en raison de la structure de distribution déformée appelée 'Miloneogi'. Cette pratique s'est généralisée dans les années 2020 avec la concurrence acharnée pour les records de ventes initiales (ventes de la première semaine de sortie).

[Fonctionnement de Miloneogi]

1. Précommande en gros : Les agences demandent ou conviennent avec les distributeurs (Interpark Commerce, etc.) de précommander des milliers à des centaines de milliers d'albums pour augmenter les ventes initiales.

2. Organisation d'événements : Les distributeurs organisent des événements tels que des séances de dédicaces et des événements de vidéo en direct (fan sign) pour écouler ce stock massif. Les fans achètent des dizaines d'albums pour augmenter leurs chances de gagner.

3. Délai de règlement : Les distributeurs reçoivent immédiatement de l'argent des fans, mais paient les agences selon le cycle de règlement convenu.

Cette structure ne fonctionne que lorsque la 'confiance' et le 'flux de trésorerie' sont fluides. Les agences investissent dans les coûts de production d'albums et de marketing, et les remboursements sont détenus par les distributeurs. Cependant, le distributeur Interpark Commerce a fait faillite. L'argent des fans a été utilisé pour le festin de dettes de Qoo10, et les paiements que les agences devaient recevoir se sont évaporés.

Les grandes agences comme HYBE, SM, et JYP ont la capacité de renforcer leurs propres réseaux de distribution (Weverse Shop, JYP Shop) ou de supporter des pertes grâce à leur immense pouvoir financier. Le problème concerne les petites agences qui sont au cœur de l'industrie. Celles-ci financent la production d'albums, les coûts de tournage de clips musicaux, et les frais de formation des stagiaires principalement par des 'paiements anticipés' ou des revenus de ventes d'albums. La pratique des paiements anticipés, où les distributeurs proposent aux agences : "Si vous nous donnez les droits de distribution exclusifs, nous vous prêterons 1 milliard de wons d'abord", est un secret de polichinelle et une drogue dans l'industrie.

Les paiements non réglés bloqués chez Interpark Commerce, atteignant des centaines de millions à des milliards de wons pour les petites agences, représentent une sentence de mort. Même des agences de taille intermédiaire comme Fantagio souffrent de dettes fiscales et de pressions de remboursement, tandis que les plus petites agences ferment leurs portes sans bruit. Comme l'a écrit le journaliste Park Soo-nam, "dans un pays où le succès devient un fardeau", plus une agence vend d'albums pour établir des records de ventes initiales, plus elle subit de pertes en raison de l'argent bloqué chez Interpark Commerce.  

Ici, les lecteurs ne doivent pas confondre 'Sajaegi' (achat de ses propres albums) et 'Miloneogi'.

• Sajaegi : Un acte illégal évident où une agence rachète ses propres albums pour manipuler les classements.  

• Miloneogi : Une méthode où le distributeur prend en charge le stock et le vend aux fans via des événements de dédicaces. Bien que légalement dans une zone grise, elle est critiquée comme une pratique commerciale excessive qui presse les portefeuilles des fans.

Cet incident n'est pas un acte illégal de Sajaegi, mais plutôt un accident financier survenu lorsque des pratiques de Miloneogi déguisées en légalité ont rencontré la défaillance des distributeurs. Les distributeurs ont utilisé l'argent des fans comme 'revenus futurs' (pré-dépenses), et lorsque cette bulle a éclaté, il ne restait que des montagnes de dettes.

En 2023, les ventes d'albums physiques de K-POP ont atteint un sommet historique en dépassant pour la première fois 100 millions d'exemplaires. Cependant, en seulement un an, en 2024, le marché s'est refroidi. Selon les données de Circle Chart, les ventes d'albums physiques en 2024 ont chuté de 19,5 % par rapport à l'année précédente, atteignant environ 92,7 millions d'exemplaires. C'est la première contraction (déclin) en 10 ans depuis 2014.

Cette tendance à la baisse s'est poursuivie en 2025. Selon les statistiques du commerce extérieur de l'Administration des douanes, les exportations d'albums en 2024 n'ont augmenté que de 0,55 % par rapport à l'année précédente, ce qui signifie que la croissance s'est pratiquement arrêtée, et les exportations vers le Japon, le plus grand marché, ont chuté de 24,7 %. Les experts interprètent cela comme une 'fatigue des fandoms' et une 'correction du marché', mais ce n'est pas simplement de la fatigue, c'est une 'crise de crédit' provoquée par l'effondrement de la finance de distribution.

L'industrie du contenu coréen souffre essentiellement du 'dilemme des sous-traitants'. Même si 〈Squid Game〉 de Netflix a connu un énorme succès, la plupart des droits de propriété intellectuelle (IP) et des revenus vont à la plateforme, tout comme le K-POP dépend de la santé des plateformes de distribution (Interpark, Yes24, Aladin, etc.) qui contrôlent la vente d'albums. La faillite d'Interpark Commerce a empêché l'argent de circuler sur le marché. Les distributeurs, confrontés à une crise de liquidité, ont réduit ou supprimé les paiements anticipés qu'ils faisaient aux agences, et ont perdu la capacité d'absorber les volumes de Miloneogi. Une situation où "il est impossible de produire des albums car les fonds se tarissent" est survenue.  

Cela ressemble également au phénomène de 'multipolarisation' sur le marché immobilier. Les grandes agences trouvent des moyens de survivre grâce à la distribution directe au consommateur (D2C) et à la collaboration avec des labels étrangers, tandis que les petites agences, qui dépendaient des réseaux de distribution nationaux, s'effondrent. En 2025, nous assistons à la disparition de la taille intermédiaire du marché du K-POP, qui se polarise entre un très petit nombre de super IP et de nombreuses petites entreprises.

Les plus grandes victimes de la faillite d'Interpark Commerce sont financièrement les agences, mais psychologiquement, ce sont les fans de K-POP du monde entier. En particulier pour les fans étrangers, le 'Direct Purchase' est un processus complexe et incertain, et cet incident a concrétisé cette incertitude. Sur des communautés comme Reddit, l'expression "Ma commande est devenue un fantôme" est apparue. L'argent a disparu, mais l'historique des commandes a disparu, et il n'y a personne à qui demander. Cela ne se limite pas à une simple insatisfaction de service, mais conduit à un 'Korea Discount'. La perception que "acheter directement sur un site coréen est risqué" s'est répandue, poussant les fans étrangers à se tourner vers Amazon ou des revendeurs locaux, ce qui entraîne finalement une diminution des marges des agences coréennes.

La crise du groupe Qoo10 a également conduit à l'effondrement de sa filiale logistique, Qxpress. Les volumes expédiés à l'étranger via Interpark Commerce ont été bloqués dans les ports et les entrepôts en raison de problèmes opérationnels de Qxpress. Un fan japonais a déclaré : "J'ai commandé des produits de la rencontre des fans de Seventeen en 2025, mais je ne les ai pas reçus même six mois après l'événement." L'effondrement logistique détruit l'expérience des fandoms. L'achat d'un album n'est pas simplement une consommation, mais un rituel de soutien à l'artiste, et ce rituel est terni par la fraude et les retards de livraison, accélérant l'érosion des fandoms.

La procédure de faillite d'Interpark Commerce se déroulera jusqu'en février 2026, avec des déclarations de créances acceptées et une date d'audience en mars. Cependant, pour être honnête, la probabilité que les créanciers ordinaires (agences et consommateurs) récupèrent leur argent est faible. Les actifs des entreprises de plateforme sont principalement des actifs incorporels, et la valeur de la marque est déjà proche de zéro.  

Ce dont nous avons besoin maintenant, ce n'est pas un remède après coup, mais une chirurgie fondamentale. Les lois actuelles sur le développement de l'industrie de la culture populaire et de l'art ou sur la promotion de l'industrie musicale prévoient des sanctions pour des actes comme le Sajaegi, mais il n'existe aucun dispositif de sécurité financière pour empêcher le détournement des paiements de règlement par les plateformes. Il est urgent de renforcer l'obligation d'escrow pour empêcher les entreprises de commerce électronique de détourner les paiements de vente pour des fonds d'exploitation, et de légiférer sur les cycles de règlement avec des lois telles que 'la loi anti-Merge Point 2' et 'la loi anti-Qoo10 2'.

La chute d'Interpark Commerce est le manuel le plus tragique montrant comment un capital avide peut détruire l'industrie culturelle. Le rêve de cotation au NASDAQ de Gu Yeong-bae était un château de sable construit sur les larmes de nombreuses petites et moyennes entreprises et artistes. Mais la crise est aussi une opportunité. À la suite de cet incident, l'industrie du K-POP doit se libérer de sa dépendance déformée au 'Miloneogi'. Plutôt que de s'accrocher à des chiffres fictifs de 100 millions d'exemplaires vendus, créer une structure de distribution transparente et une culture de fandom saine est le chemin à long terme pour maintenir la 'K-Invasion'.

Un pays où le succès ne devient pas un fardeau, un pays où les gouttes de sueur des artistes ne servent pas à rembourser les dettes des plateformes. C'est le véritable 'standard mondial' du K-POP que nous devons viser.