Банкрутство Interpark Commerce... Страх "чорних грошей", що охопив K-POP агентства

[magazine kave=Пак Су Нам, журналіст] 2025 рік у Південній Кореї зовні виглядає так, ніби країна переживає культурний розквіт. K-POP більше не є музикою периферії Азії, а став величезною індустрією, що загрожує домінуванню англомовного поп-ринку. Безліч молодших груп мчать по шляху, прокладеному BTS і Blackpink, а "K-інвазія" (K-Invasion), до якої приєдналися корейські драми, фільми та K-beauty, оцінюється як всебічна культурна атака, що перевершує "Британську інвазію" 1960-х років. Дані статистичного управління та митної служби щодня б'ють рекорди експорту, і уряд поспішно хвалить це як "перемогу м'якої сили". 

Однак за цим яскравим успіхом ховається "гірка реальність", на яку ніхто не звертає уваги або намагається ігнорувати. Чим більший успіх, тим темніша його тінь. Після того, як яскраві сценічні вогні гаснуть, потоки фінансів, що становлять основу індустрії розваг, вже давно страждають від атеросклерозу. Ми зараз спостерігаємо дивний феномен, коли величезна зозуля, що несе золоті яйця під назвою K-POP, помирає від голоду, навіть не розрізавши свій живіт. Сигналом до руйнування стали не скандали з айдолами чи звинувачення у музичному плагіаті, а саме найосновніші та нудні сфери - "дистрибуція" та "розрахунки".

16 грудня 2025 року, Сеульський суд з відновлення визнав Interpark Commerce банкрутом. Це не просто закриття одного онлайн-магазину. Це падіння символічного бренду "Interpark", який писав історію корейської електронної комерції з кінця 1990-х, і розрив величезного дистрибуційного каналу, що підтримував ринок фізичних альбомів K-POP. Це ім'я, знайоме закордонним фанатам як місце для бронювання квитків на концерти та покупки альбомів, тепер зникне в історії, залишивши за собою десятки тисяч кредиторів і незрозумілі суми в тисячах мільйонів вон. 

Багато закордонних читачів і фанатів K-POP можуть бути здивовані. "Чи не продає Interpark все ще квитки?" "Хіба бронювання квитків на концерт Seventeen не відбувалося через Interpark?" Ця плутанина є яскравим прикладом складності та обману цієї ситуації. Ми живемо в деформованій структурі, де існує "два Interpark". Interpark Triple, що продає квитки, вижив, але Interpark Commerce, що продає альбоми, загинув.

Ми хочемо заглибитися в політико-економічні динаміки, що стоять за цією простим новиною про банкрутство компанії. Ми будемо відстежувати, як величезна платформа Qoo10, переслідуючи ілюзію виходу на NASDAQ, зламала хребет індустрії K-POP, і як аномальна практика "виштовхування" (передчасного продажу альбомів) зустрілася з кризою ліквідності, змушуючи малих агентів потрапити в страх перед масовими банкрутствами. Це найглибший запис про капітал, жадібність і руйнування, що ховається за яскравими танцями та піснями.  

Щоб зрозуміти цю величезну катастрофу, спочатку потрібно відстежити шлях групи Qoo10 та її лідера, Гу Йонг Бея. Гу Йонг Бей - це знакова фігура в історії корейської електронної комерції. Він почав з Gmarket, внутрішнього венчурного проекту Interpark, і перетворив його на найбільший відкритий ринок у Кореї, продавши його eBay у 2009 році, створивши міф про "корейський Amazon". Згідно з умовами продажу, він переїхав до Сінгапуру, щоб заснувати Qoo10, намагаючись захопити ринок Південно-Східної Азії. 

Проблема в тому, що його амбіції не обмежувалися простою електронною комерцією. Його кінцевою метою було вивести логістичну дочірню компанію Qxpress на NASDAQ. Вихід на NASDAQ був найкращою сценою для максимізації вартості компанії, але для цього була потрібна величезна "експансія". Найважливішими показниками для отримання переваги під час перевірки на лістинг були обсяги торгівлі (GMV) та вантажопотоки. Гу Йонг Бей розпочав безпрецедентний "бум злиттів і поглинань" (M&A), щоб різко збільшити ці показники за короткий термін. 

Стратегія повторного входу Qoo10 на корейський ринок, що почалася в 2022 році, була настільки агресивною, що стала руйнівною. Тимон (TMON), Вімеп (WeMakePrice) та Interpark Commerce. Він купував 1-ше покоління соціальних комерційних та відкритих ринків, які колись домінували на корейському ринку, за безцінь або через обмін акцій. Зовні це виглядало як яскраве повернення імперії Qoo10. Народився величезний гігант, що займає 4-те місце в галузі. 

Однак проблема полягала в джерелах фінансування цих придбань. Qoo10 фактично використовував "порожню оболонку" для збільшення свого розміру. Оскільки у Qoo10 не вистачало готівкових активів, він використовував кошти, отримані від продажу придбаних компаній, для придбання інших компаній або покриття операційних витрат, створюючи структуру, що нагадує "схему Понці". Гроші клієнтів, отримані від Тимона, використовувалися для покриття збитків Вімепа, а гроші Вімепа використовувалися для оплати товарів Interpark Commerce. 

Ця небезпечна структура обвалилася в липні 2024 року, коли Тимон і Вімеп не змогли виплатити розрахунки продавцям (інцидент Тімеп), що призвело до доміно-ефекту. Виникла астрономічна сума незрозумілих коштів, що перевищує 1,2 трильйона вон, що стало найгіршою фінансовою катастрофою в історії корейської роздрібної торгівлі. І цей шок швидко передався на іншу дочірню компанію групи - Interpark Commerce. 

Interpark Commerce мав дещо інший цикл розрахунків, ніж Тимон або Вімеп. На відміну від інших дочірніх компаній, які проводили розрахунки щомісяця, він працював за системою щотижневих розрахунків (Weekly Settlement), тому спочатку існували прогнози, що збитки будуть меншими. Але довіра ринку була безжальною. Коли виявилася вся неплатоспроможність групи Qoo10, платіжні компанії (PG) та кредитні картки проактивно призупинили фінансування Interpark Commerce. Коли судини заблокувалися, серце зупинилося миттєво. 

У серпні 2024 року, зрештою, Interpark Commerce також подала заяву до суду про відновлення бізнесу. Після нудних юридичних битв і спроб продажу протягом 1 року і 4 місяців, "рятівник", готовий придбати компанію, чия брендова вартість вже була знищена, а борги перевищували активи, не з'явився. 16 грудня 2025 року судове рішення про банкрутство стало передбачуваною катастрофою. Суд виніс суворий вирок: "вартість ліквідації перевищує вартість продовження". Цей рядок у вироку зруйнував величезну опору, що відповідала за дистрибуцію альбомів K-POP. 

Точка, в якій закордонні фанати K-POP найбільше плутаються, саме тут. "Якщо Interpark збанкрутував, чому я все ще можу бронювати квитки на концерти через Interpark?" Щоб розгадати цю загадку, потрібно повернутися до 2021 року.

Тоді компанія-юнікорн у сфері відпочинку Yanolja придбала 70% акцій Interpark за приблизно 300 мільярдів вон. Намір Yanolja був чітким. Захопити ринок подорожей та квитків на концерти, що вибухнуть після пандемії COVID-19. Тобто, Yanolja хотіла отримати прибуток від підрозділів "турів" та "квитків". Натомість, підрозділи "шопінгу" та "книг (включаючи альбоми)" були для них тягарем. 

Тому Yanolja провела складну операцію з розділення Interpark.

• Interpark Triple: Юридична особа, що безпосередньо належить і управляється Yanolja. Відповідає за бізнес у сфері туризму (авіаквитки/проживання) та квитків (концерти/виставки). Вони повністю відокремлені фінансово від інциденту Qoo10 і все ще займають перше місце в галузі. 

• Interpark Commerce: Окрема юридична особа, створена шляхом відокремлення бізнесу з продажу товарів та книг/альбомів. У квітні 2023 року Yanolja повністю продала цю проблемну компанію Qoo10. 

Проблема полягала в тому, що брендова сила "Interpark" була надто сильною. Qoo10, придбавши Interpark Commerce, отримала право використовувати назву "Interpark" протягом певного часу. Для споживачів це виглядало так, ніби вони просто переміщалися по одному й тому ж сайту "Interpark", але насправді це були зовсім різні комп'ютерні мережі двох компаній. 

Квитки надходили до сейфу Yanolja, а альбоми - до сейфу Qoo10. Коли в 2024 році стався інцидент Qoo10, Yanolja негайно почала розмежування. Вони повісили величезне оголошення: "Interpark Triple та Interpark Commerce - це окремі компанії" і повідомили Qoo10 про розірвання контракту на використання бренду. Навіть Interpark Commerce спробувала провести ребрендинг під новою назвою "Byzle" для виживання, але це було лише нове фарбування на потопаючому кораблі.

Ці складні наслідки розділення компанії лягли на плечі споживачів, особливо фанатів K-POP. Уявімо, що один фанат успішно забронював квитки на концерт Seventeen через Interpark Ticket (Triple) і купив альбом через Interpark Books (Commerce) для участі в автограф-сесії. Квитки на концерт доставляються нормально, а виступ проходить без проблем. Але альбом не приходить. Коли натискаєш кнопку перевірки доставки, з'являється лише повідомлення про помилку: "Замовлення не знайдено". Служба підтримки не відповідає на дзвінки, а запити на повернення відхиляються через системну помилку. Фанати обурені, але навіть не знають, до кого звернутися. У закордонних фанатських спільнотах Reddit і Twitter продовжували з'являтися скарги: "Альбом, замовлений через Interpark Global, не приходить вже 6 місяців", "Мої гроші зникли". Це не просто затримка доставки, а ситуація "випарування", коли група Qoo10 використала кошти від продажу, і тепер немає навіть грошей, щоб забрати товар.  

Банкрутство Interpark Commerce виходить за межі простої проблеми з продажем кількох альбомів і потрясає всю індустрію K-POP через аномальну дистрибуційну структуру, відому як "виштовхування" (Miloneogi). Ця практика стала поширеною в 2020-х роках, коли конкуренція за рекорди первинних продажів (перший тиждень продажів) загострилася.

[Принцип роботи виштовхування]

1. Попереднє замовлення (Pre-order Bulk): Агентства просять або домовляються з дистриб'юторами (Interpark Commerce тощо) про попереднє замовлення тисяч або десятків тисяч альбомів для підвищення рекорду первинних продажів.

2. Проведення заходів: Дистриб'ютори планують фан-зустрічі, відео-дзвінки (віртуальні фан-зустрічі) тощо, щоб розпродати ці величезні запаси. Фанати купують десятки альбомів, щоб підвищити свої шанси на виграш.

3. Час розрахунків: Дистриб'ютори отримують гроші від фанатів негайно, але виплачують кошти агентствам відповідно до узгодженого циклу розрахунків.

Ця структура працює лише тоді, коли "достовірність" та "грошовий потік" є стабільними. Агентства витрачають кошти на виробництво альбомів та маркетинг, а повернення коштів утримуються дистриб'юторами. Але тепер дистриб'ютор Interpark Commerce збанкрутував. Гроші, які фанати витратили, зникли в борговій ямі Qoo10, а кошти, які агентства мали отримати за альбоми, розпалися на частини.

Великі агентства, такі як HYBE, SM, JYP, мають можливість зміцнити свої власні дистрибуційні мережі (Weverse Shop, JYP Shop) або витримати втрати завдяки величезним капіталам. Проблема полягає в малих агентствах, які є "хребтом" індустрії. Вони в основному покривають витрати на виробництво альбомів, зйомки музичних відео, навчання стажерів за рахунок "попередніх платежів" або доходів від продажу альбомів. Практика попередніх платежів, коли дистриб'ютор пропонує агентству: "Якщо ви надасте нам ексклюзивні права на дистрибуцію, ми позичимо вам 1 мільярд вон", є відкритою таємницею в індустрії, а також наркотиком.

Незрозумілі суми, пов'язані з Interpark Commerce, для малих агентств, що становлять від кількох сотень мільйонів до десятків мільярдів вон, є фактично вироком до смерті. Навіть середні агентства, такі як Fantagio, страждають від податкових заборгованостей та тиску на повернення боргів, в той час як менші агентства закриваються без жодних звісток. Як зазначив журналіст Пак Су Нам у своїй колонці, "країна, де успіх стає прибутком", агентства, які продали багато альбомів і встановили рекорди первинних продажів, виявилися в парадоксальній ситуації, коли вони зазнали найбільших збитків через борги перед Interpark Commerce. 

Тут читачі не повинні плутати "накрутку альбомів" (Sajaegi) з "виштовхуванням".

• Накрутка: Явна незаконна дія, коли агентство викуповує свої альбоми за власні гроші, щоб маніпулювати чартами. 

• Виштовхування (Miloneogi): Дистриб'ютор бере на себе обсяги і продає їх фанатам через фан-зустрічі тощо. З юридичної точки зору це сіре поле, але це піддається критиці як надмірна комерційна практика, що висмоктує гроші з фанатів.

Ця ситуація є не незаконною накруткою, а "фінансовою катастрофою", що виникла внаслідок надмірного виштовхування, замаскованого під легальність, у поєднанні з неплатоспроможністю дистриб'ютора. Дистриб'ютор витратив гроші фанатів на "майбутні доходи" (Pre-spending), і коли цей міхур лопнув, залишилися лише борги.

У 2023 році продажі фізичних альбомів K-POP вперше перевищили 100 мільйонів, досягнувши піку. Але всього через рік, у 2024 році, ринок охолов. Згідно з даними Circle Chart, продажі фізичних альбомів у 2024 році знизилися на 19,5% до 92,7 мільйона. Це перший випадок зниження з 2014 року за 10 років.

Ця тенденція продовжилася і в 2025 році. Згідно з даними митної служби, експорт альбомів у 2024 році зріс лише на 0,55% у порівнянні з попереднім роком, фактично зупинившись у зростанні, а експорт до найбільшого ринку, Японії, впав на 24,7%. Експерти інтерпретують це як "втомленість фанатів" (Fandom Fatigue) та "корекцію ринку" (Correction), але це не просто втома, а "руйнування фінансів дистрибуції" (Credit Crunch), що призвело до примусового скорочення.

Корейська індустрія контенту в основному стикається з "дилемою підрядників". Навіть якщо 〈Гра в кальмара〉 від Netflix стає хітом, більшість прав на інтелектуальну власність (IP) та прибутків забирає платформа, так само і K-POP залежить від здоров'я дистрибуційних платформ (Interpark, Yes24, Aladin), які контролюють продажі альбомів. Банкрутство Interpark Commerce призвело до того, що гроші перестали обертатися на ринку. Дистриб'ютори, які переживають кризу ліквідності, зменшили або скасували попередні платежі, які вони виплачували агентствам, і втратили можливість обробляти обсяги виштовхування. Настав момент, коли "неможливо випустити альбоми, оскільки гроші закінчилися".  

Це схоже на явище "мультиполяризації" на ринку нерухомості. Великі агентства шукають шляхи виживання через глобальні прямі поставки (D2C) та співпрацю з закордонними лейблами, тоді як малі агентства, що покладалися на внутрішні дистрибуційні мережі, руйнуються. У 2025 році ми спостерігаємо, як середина ринку K-POP зникає, а залишаються лише надзвичайно успішні IP та безліч малих компаній.

Найбільшими жертвами банкрутства Interpark Commerce є фінансово агентства, але психологічно - фанати K-POP по всьому світу. Особливо для закордонних фанатів "прямі покупки" є складним і тривожним процесом, і ця ситуація перетворила цю тривогу на реальність. У спільнотах Reddit з'явилося висловлення "моє замовлення стало привидом (Ghost Order)". Гроші зникли, але замовлення зникло, і немає до кого звернутися. Це не просто незадоволення від обслуговування, а призводить до "знижки на Корею" (Korea Discount). Коли поширюється уявлення, що "купувати безпосередньо на корейських сайтах небезпечно", закордонні фанати починають шукати Amazon або місцевих реселерів, що в кінцевому підсумку призводить до зниження маржі корейських агентств.  

Криза групи Qoo10 також призвела до паралічу логістичної дочірньої компанії Qxpress. Обсяги, що доставлялися за кордон через Interpark Commerce, застрягли в портах і складах через проблеми в роботі Qxpress. Один японський фанат поскаржився: "Я замовив товари для Caratland (фан-зустріч Seventeen) у 2025 році, але не отримав їх навіть через 6 місяців після закінчення заходу". Параліч логістики - це руйнування фанатського досвіду (Fan Experience). Купівля альбомів - це не просто споживання, а ритуал підтримки артиста, і цей ритуал забруднений шахрайством і затримками доставки, що прискорює відтік фанатів.

Процедура банкрутства Interpark Commerce триватиме до лютого 2026 року, коли будуть прийняті заяви кредиторів, а в березні відбудеться засідання для розслідування. Але, чесно кажучи, ймовірність того, що звичайні кредитори (агентства та споживачі) отримають свої гроші назад, є низькою. Активи платформних компаній в основному є нематеріальними, а вже брендова вартість зменшилася до нуля.  

Тепер необхідні не "ліки після хвороби", а радикальні зміни. Діюче "Законодавство про розвиток індустрії популярної культури та мистецтв" або "Закон про просування музичної індустрії" має покарання за такі дії, як накрутка, але немає фінансових механізмів, які б запобігали зловживанням з розрахунками платформ. Необхідно посилити обов'язковість "ескроу" (Escrow), щоб заборонити електронним комерційним компаніям використовувати кошти від продажу як оборотні кошти, а також законодавчо закріпити цикли розрахунків, щоб запобігти повторенню ситуацій, подібних до "другої схеми Merge Point" або "другої схеми Qoo10".

Падіння Interpark Commerce є найтрагічнішим підручником, що демонструє, як жадібний капітал може зруйнувати культурну індустрію. Мрія Гу Йонг Бея про вихід на NASDAQ була піщаним замком, збудованим на сльозах численних малих підприємств та артистів. Але криза також є можливістю. Ця ситуація повинна стати поштовхом для індустрії K-POP, щоб звільнитися від аномальної залежності від "виштовхування". Замість того, щоб зациклюватися на фіктивних продажах у 100 мільйонів, важливо створити прозору дистрибуційну структуру та здорову фан-культуру, щоб забезпечити тривалість "K-інвазії" в довгостроковій перспективі.

Країна, де успіх не стає прибутком, країна, де поти артистів не використовуються для погашення боргів платформ. Це справжній "глобальний стандарт" K-POP, до якого ми повинні прагнути.